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工商時報【呂清郎╱台北報導】6月投資市場歡慶美歐央行領軍釋出鴿派氣氛，且預期聯準會（Fed）7月幾乎篤定降息，債市普天同慶，但7月以來美歐公債或公司債漲勢後繼無力，美國10年期公債殖利率由3日的1.95％低點彈升至12日的2.12％，全球債基金多空兼備策略勝出。富蘭克林坦伯頓全球債券基金經理人麥可．哈森泰博提醒，介入債券或股票的風險，因股債市已歷經十年多頭，聯準會卻想透過預防性降息給予市場賣權保護，在經濟並未明顯趨緩情境下，這種非傳統性的政策鼓勵投資人追逐風險，卻是危險的行為。哈森泰博指出，市場有輕忽三個重點的現象，首先，美國通膨壓力仍存，因為就業熱絡、川普反移民政策和關稅政策，均將推升工資和物價上揚。其次，主要決策者太早進行寬鬆而預先降息，且財政赤字已惡化，未來若經濟真陷入衰退，能再使用的政策空間將被限縮。最後則是全球民粹主義導致極端政策興起，恐不利長期經濟和金融發展。哈森泰博建議，當前投資策略以精選新興國家中具有政經改革題材的當地公債，並且搭配放空美國公債的操作，爭取高債息同時也防禦利率上揚風險。根據理柏資訊統計，台灣核備的債券基金中僅九檔超過100億美元規模（截至6月底），其中哈森泰博所操盤的富蘭克林坦伯頓全球債券基金、全球債券總報酬基金及新興國家固定收益基金三檔均有百億美元規模，並且於7月以來美國公債修正時績效領先，驗證採取多空兼備策略奏效。

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